穩成長抗通縮　人民幣重貶有助被納入SDR？

▲中國人民銀行宣布改革人民報價機制，造成人民幣重貶，金融專家認為，以匯率貶值來助力穩增長、抗通縮，並且有助於人民幣被納入SDR。（圖／達志示意圖）

大陸中心／綜合報導

中國人民銀行11日宣布改革人民報價機制，造成人民幣重貶。大陸金融專家認為，從保持穩定的匯率轉變為允許市場推動人民幣不斷貶值，以匯率貶值來助力穩增長、抗通縮，並且有助於人民幣被納入SDR（特別提款權）。

據《中新網》報導，瑞銀中國首席經濟學家汪濤分析稱，中國央行認為完善中間價報價將有利於提高中間價形成的市場化程度，從而使之前幾個月非常穩定的中間價更易受到市場力量影響。過去一段時間，在中國經濟疲弱、市場預計美聯儲將在年內加息、主要新興經濟體貨幣對美元貶值的背景下，人民幣在市場上持續面臨貶值壓力，但其中間價卻幾乎成直線。上周IMF（國際貨幣基金組織）對SDR貨幣籃子進行了非正式的技術性討論，其中提到了人民幣中間價因為與市場價脫離而不能作為SDR計算的參考價。

汪濤認為，中國央行完善匯率中間價報價很可能是為了提高中間價市場化程度，從而促使IMF將其作為SDR參考價。鑒於目前人民幣貶值壓力較大，如果未來中間價緊隨上日收盤價，貶值預期可能會迅速固化，造成人民幣貶值。如果真是這樣的話，這意味著中國匯率政策發生突變：從保持穩定的匯率轉變為允許市場推動人民幣不斷貶值，以匯率貶值來助力「穩增長、抗通縮」。

汪濤表示，不過，「我們認為中國決策層不會就此讓市場動能成為左右匯率的唯一因素，因為那將可能帶來很大的不穩定性。相反，政府在匯率政策方面可能將保持相對謹慎。更重要的是，決策層可能希望避免加劇貶值預期、引發大規模資本外流。」

另外，興業銀行首席經濟學家魯政委稱，中國央行此次讓市場主導人民幣匯率的制度變革為「中國經濟最明智的政策」。他認為，2012年以來匯率一直是制約中國經濟的命門，如果此次人民幣市場化貶值成為趨勢，將有助於改善中國總需求，使企業盈利改善，促使中國經濟儘快復蘇和去杠杆。更靈活的市場化匯率也將為最終加入SDR加分，若改革有效，中國經濟通縮狀態也將改觀。

大華銀行高級經濟師全德健稱，之前人民幣對美元中間價一直維持穩定，但隨著美元加息預期，美元在國際市場一直處於升值階段，完善人民幣中間價定價機制後，人民幣中間價得到修正，這一修正也減少了在岸人民幣匯率與離岸人民幣匯率之間的套利空間。他同樣認為，中國此舉或與人民幣納入SDR貨幣籃子有關。

據其分析，由於經濟規模龐大，中國需要擴大自身在全球金融市場上的影響力並提供一種替代儲備貨幣，以削減美元在其自有外匯儲備中的累積份額。此外，中國還可利用SDR為其國內金融市場注入規則和競爭，這非常類似2001年加入世界貿易組織對提升中國的競爭力和經濟發展所產生的正面影響。