圖文／鏡週刊
隨著人工智慧、區塊鍊、虛擬實境、大數據等專業術語開始成為耳熟能詳的名詞，美國科技股也因此水漲船高，美林證券一份分析報告顯示，MSCI美國成長股指數與MSCI世界價值股的比值，創下了2000年網路泡沫以來的新高，而前者權重最大的3檔股票分別是蘋果、亞馬遜與臉書。
然而這並不完全是科技泡沫使然，而是這些公司的市值本來就排在前面，隨著像ETF這類的被動投資規模逐漸放大，也就有更多的資金投入到這些大型權值股中。今年以來，光是facebook、Apple、Google、Microsoft、amazon（FAGMA）5家公司對於S&P500的市值貢獻就高達41%。
大者更大 美中台皆然
對於主動型基金來說，它們的績效對照組就是指數，如果不想落後指數太多，這些大型科技股便成了標準配備。根據Morningstar的資料顯示，今年101檔表現最佳的美國基金中，有84檔將2檔或更多前述的FAGMA納入了持股比重前5名的投資組合。
這樣的現象不只發生在美國，中國的上證50指數也在上週創了2016年以來的高點，但整體上證綜合指數則是距離高點還有一小段空間，最主要原因在於「白馬股」（藍籌股）成為目前市場主流，許多白馬股都創了歷史新高，例如貴州茅台、美的電器等，但這5%的大型股創新高的背後，卻是有30%的中小型股創了歷史新低。
這種分化的現象同樣也出現在台灣股市，例如台積電、大立光的漲勢最為凌厲，台灣50排在後面，但又優於整體加權股價指數，而以中小型股為主的櫃檯指數則是排在最後面。
一旦超漲 將不利後市
這種現象就是我過去在專欄中所提過的亮麗50（Nifty Fifty）行情，美國在1970年代的績優大型權值股出現了大漲行情，當時市場相信這些企業有著長期投資價值，投資人因而在牛市中熱烈追捧，然而亮麗50卻因過去的超漲，反而到了1980年代的熊市之後，長時間落後市場表現。
所以，現在應該追逐權值股嗎？我沒有辦法判斷亮麗50行情還能持續多久，但隨聯準會逐步調高利率、縮減資產負債表，這樣的行情只會逐漸走入尾聲。富貴險中求，先確保風險是你能夠承受的，再來參與這樣的行情吧！
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