壽險公司暗藏資金流動危機

▲中國人壽。（圖／資料照）

財經中心／台北報導

7月初開發金宣告以308億元，公開收購中國人壽25.33％股權，在金融市場投下一顆震撼彈。市場分析開發金要娶中國人壽入門，主要關鍵在於有利雙方無論總資產規模擴大或是股價的拉抬；但探究其背後意涵，卻也凸顯出台灣壽險業在經營上普遍存在著資金流動的財務危機，以及長期利差損包袱帶來的風險問題。

開發金為何選擇中國人壽？原因在於中國人壽本身的好條件。根據《商業周刊》報導指出，台灣保險業有2大弱點，一為以長支短，國人壽險契約往往長達20年，有的甚至30年以上，但當業者將這些長線的錢拿去投資，所購買的債券存續期，卻往往短於這個時間，如此一來就存有潛在的資金流動危機，而中國人壽是目前唯一債券存續時間與保險契約相符的公司。

二為負利差，就是早年在利率水準動輒10％期間所賣出的保單，如今投資報酬率卻遠低於此水準，而成立30幾年的中國人壽相對年輕，其高利率保單的包袱也就較輕，是極少數正利差的壽險公司。因此，同樣背後大股東都是中信辜家二少辜仲瑩，與開發金關係密切的中國人壽，當然雀屏中選。

其實，壽險業最嚴重問題在於經營風險，意即在海外投資可能造成的匯兌損益，當壽險公司在海外資產的投資比例愈高時，其遭受到匯率變化的損益也就愈大。如今年初至4月底時，台幣大幅升值7％，讓所有壽險公司的匯兌損失高達844億元，外匯變動準備金幾乎探底，整體壽險業都因嚴重匯損導致獲利縮水甚至是虧損。在現今低利率時代，若持續長期追求短期財務操作的利得，稍有不慎，將會讓壽險公司的財務狀況陷入可怕之困境。

而利差損問題，更是長期困擾著壽險業，也考驗著每家壽險公司的經營能力。近年來無論是市場利率或投資報酬率都不斷走低，導致很多壽險公司保單收入的資金成本，高於保費轉投資的報酬率，即所謂的利差損，會嚴重影響到財務狀況和清償能力；同時，當一家壽險公司出現利差損時，也代表著其可能無法承受所有保單的責任，保戶權益就會受到損害。

因此，對於壽險公司的發展來說，其經營者和投資者應該都要秉持穩健經營心態，如此才能走得長久，保戶權益也不會受到影響而造成社會動盪問題。但壽險公司的經營者存有私心或是受限於股東的壓力，一昧追求短期獲利，未顧及到原本的財務體質或清償能力因素，在財務操作上鋌而走險，只要遇到更大的風險或危機，將有可能形成一場大災難。