▲美國駐成都領事館關閉。（圖／路透）
●李沃牆／淡江大學財金系教授
美國於7月21日無預警要求中國關閉駐休士頓總領事館，指控該領事館是中方在美國境內竊取研究成果的中心，包括可能和新冠肺炎疫苗開發有關的科學研究。川普並於22日表示，「關閉更多領事館的可能性一直存在」。
而中方也不甘示弱，中國外交部於7月24日宣佈撤銷對美國駐成都總領事館的設立和運行許可，並對該總領事館停止一切業務和活動提出具體要求。美中外交爭端升溫，40年來最緊繃，南海將成恐怖火藥地帶；不僅陸股匯市首當其衝，亞洲股市也同遭波及。
其中，陸上海及深圳兩市三大指數於24日開低走低，上證指數終場收跌3.86%、深圳成指跌5.31%、創業板跌6.14%、港股恒生指數終場下跌557.67點，跌幅2.21%。另離岸及在岸人民幣原本在7月22 日就因美中關係緊張升級而走弱，雙雙跌破 7.0 關卡，在岸匯率來到7.0002，24日續貶至7.0162。川普劍指中方，其動機為何？地緣政治風險對金融市場影響甚鉅，陸股及人民幣未來走勢備受矚目。
▲川普選舉民調落後，外交手段也相對更趨激烈。（圖／路透）
川普民調節節敗退「抗中保川」奮力一博
美11月初的總統大選在即，川普選情隨疫情及經濟愈來愈嚴峻而快速下墜，據多家民調結果，川普落後競爭對手拜登（Joe Biden）達8至15個百分點。就連經濟學人（Economist） 的最新預測也指出，川普不僅在搖擺州（密西根州、威斯康辛州、賓州、佛羅里達州、亞利桑那州及北卡羅來納州）節節敗退，更危及共和黨票倉。
面對低民調，川普不惜以更強硬手段抗中，守住死忠川粉支持者；若然，則美中貿易戰將持續上演，壓制華為的科技戰略也會加碼演出；前陣子大陸人大通過「港版國安法」，美方立即取消香港「獨立關稅」優惠地位；而剛上檔的「關閉領事館外交戰」勢必添油加醋，愈演愈烈，形成美中新冷戰。說穿了，「抗中保川」不過是川普在選舉中求奮加一博的選戰策略。然而，這些舉措對金融市場的影響，即便不是黑天鵝，也是一隻灰犀牛。
陸股短期高點修正 後勢有望震盪走高
大陸最早爆發疫情，也很快反映在股市，3月23日，上證指數來到2,660.17低點，但隨疫情控制得宜及經濟逐步解封、人行維持貨幣寬鬆政策，加上國際熱錢蜂擁而至、散戶歸隊而展開V型反彈；單是7月初短短幾個交易日的漲幅即逾10%，9日更漲至3,450.79點，創 2 年半來新高，期間波段的反彈幅度達29.7%。
據Wind統計，上半年滬深兩市股票累計成交額達到283.84兆元人民幣。然近期因第二波疫情有山雨欲來之勢、美中爭端再起，以及高點獲利調節賣壓之故，遂進入高檔震盪。但中長期而言，甫公布的第二季經濟成長由第一季的負6.8%轉為正3.2%，下半年基本面續佳及資金面寬鬆，第三及第四季更有望朝5%邁進，陸股應可獲支撐而繼續震盪走高。
▲人民幣的全球交易金額占比全球第五。（圖／pixabay）
人民幣短期將顛簸 中長期利多可維穩
人民幣國際化進程自2009年啟動以來已有相當不錯的進展，除2016年正式加入IMF特別提款權（SDR）一籃子貨幣外；根據環球銀行金融電信協會（SWIFT）於7月23日公布資料，今年6月在全球主要支付貨幣的排名中，人民幣的全球交易金額占比為1.76%，排名升至第五名，僅次於美元（40.33%）、歐元（34.1%）、英鎊（7.08%）及日元（3.74%）。
另外，在全球儲備貨幣占比也已成長至2%（約2,176億元人民幣）；而人行與世界39個國家的銀行簽署貨幣互換協議（SWAP），規模已達3.47兆人民幣，人民幣業已成為全球最大的貨幣互換圈。然而，人民幣要真正國際化的確還有一段漫漫長路，但人民幣匯率始終是美中貿易爭端的重要議題，人民幣匯率波動加劇也成為常態，近2年來大致在6.7至7.2間來回震盪，若由實質有效匯率指數（REER）觀察，更可看出其變化。
實質有效匯率指數可反映一國貨幣與貿易競爭對手的對外價值，當指數下降，代表本國貨幣較貿易對手貨幣相對貶值，利於出口競爭力，上升代表本幣升值。國際清算銀行（BIS）公布最新統計，人民幣實際有效匯率指數由2019年8月的119.83低點一路上升至今（2020）年2月的126.44高點，但3 月因疫情降至126.19，結束連續 3 月上行走勢，4月人民幣實質有效匯率指數降至125.71；4月份受全球經濟衰退及美元等避險貨幣走強下，人民幣走疲，實質有效匯率指數跟著下跌；5月跌至123.57，接著於 6月又續降至121.72。
▲陸股中國大陸經濟復甦及國際資金狂潮利多下，中長期應很快回穩走高。（圖／視覺中國）
筆者認為，未來左右人民幣的重要因素包括，貿易戰及美中外交爭端的發展狀況、美元走勢、美中十年期公債利差、中國大陸經濟成長及人行的貨幣政策等。尤有進者，因美中關係惡化，美方有意拿人民幣開刀；如美商務部近日宣布對中國紮帶（束線帶）展開反傾銷反補貼調查，同時以「人民幣匯率低估」問題立案調查，可見一斑。此外，中國人行曾於去（2019）年8月放手讓人民幣「破7」，引發美方不滿，而將中國列入外匯操縱國。
這次恐故技重施，再將中國列為匯率操縱國做為報復。雖然人民幣短期走勢顛簸，匯率戰恐再度上演。不過，因美元近期走弱、中美利差擴大（目前中國10年期國債殖利率約 3%，遠比美國10年期國債約 0.6%高）等因素則有利資金逐鹿中原，幫助人民幣逐漸回穩；再者，人行一向以維穩為重，應不會放任人民幣續貶。
持平而論，中方在這場美中博奕中已不再韜光養晦；也非「雲來山更佳，雲去山如畫，山因雲晦明，雲共山高下」般的淡定，而是立即對美展開反擊。是故，在美中貿易戰及外交爭端不會一時停止下，陸股匯在短期出現較大震盪難免。但筆者以為，「誰無暴風勁雨時，守得雲開見月明」，在中國大陸經濟復甦及國際資金狂潮利多下，中長期應很快回穩走高。
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