▲川普的狂人風格未來可能由拜登的傳統路線取代。（圖／達志影像／美聯社）
●李沃牆／淡江大學財金系教授
美國總統大選開票結果出爐，代表民主黨參選總統的拜登（Joe Biden）順利獲得過半的270張選舉人票，當選第46任美國總統，副手賀錦麗（Kamala Harris）則是美國第一位亞非裔、女性副總統，二人並於台灣時間8日上午9時發表勝選演說。
時代雜誌（TIME）紀念封面（commemorative cover）則以「該是治療的時候了，A time to heal」 祝賀二人當選後將開啟美國新紀元。回顧川普近四年任內，呼風喚雨，簡直是喊水能結冰；不僅常威脅聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）與Fed升息，還指稱Fed對美國經濟構成威脅，甚至還進行人身攻擊，實在有失美國總統格調。
尤有進者，川普投顧簡直是世界最頂尖的投顧老師，因為「千條線，萬條線，比不上川普用嘴巴畫出來的線」。近年來，全球股市暴漲暴跌，匯市波動劇烈，實與川普口無遮攔的即興演出，強力干預市場脫離不了關係。
川普上任後，川普經濟學（Trumpenomics）問世，但最後卻變成川普投顧。如今，川普連任失敗，川普投顧即將被迫關門，拜登經濟學（Bidenomics）取而代之，市場也將回歸基本面。
新冠疫情益加嚴峻 將影響明年經濟復甦
受疫情影響，美國第2季經濟萎縮31.4%．創下至少73年以來最大幅度；但隨著解封，企業重啟和經濟振興資金推升消費者支出，美國第3季經濟成長粗估將逾33%，創史上最快成長紀錄。不過，近幾個月緊鑼密鼓的總統大選活動，讓美國疫情更加嚴重，單是本月4至5日，連續二天新增超過10萬例，刷單日確診新高紀錄。
截至8日統計，確診總人數已逾995萬人，死亡人數破23萬人，第二波山雨欲來，將為第4季埋下不確定性，全年經濟衰退早已成定局。國際貨幣基金（IMF）在10 月預估，今年美國經濟將萎縮4.3%。
Fed 主席鮑爾（Jerome Powell）近日也表示，目前美國經濟復甦腳步已有所放緩，同時表達對疫情威脅經濟復甦的擔憂。因此，在今年低基期下，明（2021）年能否強勁復甦，似乎仍有不少疑慮。拜登接下川普留下的爛攤子，又要全力抗疫，肯定相當艱辛。
拜登提出保障國民基本就業政策，擬將國民基本時薪提高至15美元，並推動 7,000 億美元的基礎建設計畫，預計將創造 500 萬個工作機會。
雖然，美國勞工部統計局甫公布的最新非農就業報告，10 月非農新增就業人數近 64 萬人，優於市場預期，失業率意外大幅下滑至 6.9%，創今年 4 月以來最低；但總失業人數仍有1,110 萬人，恐怕拜登上任後得再加把勁了。
▲拜登勝選對新能源產業是一大利多。（圖／達志影像／美聯社）
貨幣市場持續寬鬆 有利股市行情推升
自今年2月以來，全球央行至少印了4 兆美元的鈔票，占 GDP 的 6.6%。另截至10月26日統計，美國M2貨幣供給量已來到18.83兆美元，年增率高達24.24%，創下1943年以來的歷史新高。
拜登就任後，聯準會（Fed）仍然會維持幾近零利率的貨幣寬鬆政策，繼續印鈔救市，而紓困也會持續；在市場資金行情下，股市行情有機會再往上推升。
拜登主張增加稅賦，擬將企業所得稅從21%提昇至28%，課徵額外10%離岸稅，設定最低15%的企業稅額；若經立法通過，則將不利於FAANG（尖牙股）等科技巨擘，除非這些科技股獲利持續創新高，否則在重稅下，將抑制其獲利及股價表現。
至於台股在美中貿易戰下，因政府有效地引導台商回流，半導體產業一半大好，加權指數已創歷史新高點。拜登上任後，對中國大陸的態度應與共和黨有志一同，就是對中國「硬起來」；但拜登主張以國際規則來解美中貿易爭端，所以可能先要求改革WTO；他也認為美國要跟中國大陸進行科技競爭，不是靠打仗，而是靠「強本」來取代。
宜注意的是，拜登若停止對中芯半導體的制裁，則台廠的轉單效益就會漸低，對台股則不見得有利。然而，拜登支持綠色能源，目標為2050年達到零炭排放，勢必會擴大美國境內綠能的投資，對新能源產業類股應是一大利多。
▲疫情未解除下，美國經濟復甦前景仍充滿疑慮。（圖／達志影像／美聯社）
拜登對台政策未明 BTA不宜過度樂觀
誠如川普所言，跨太平洋夥伴協定」（Trans-Pacific Partnership， TPP）其實是美國對成員國大幅讓利，是一種不公平貿易，會造成美國大量勞工失業。
因此，他上任後改採雙邊貿易談判模式，以美國利益優先；並於2017年1月23日簽署行政命令，美國正式退出TPP。同年11月11日，TPP改組為跨太平洋夥伴全面進步協定（Comprehensive and Progressive Agreement for Trans-Pacific Partnership, CPTPP）。
在TPP轉為CPTPP後，也讓台灣加入CPTPP少了美國的支持。有論者謂，拜登是傳統的民主黨和國際多邊主義架構思維，有可能讓美國重回TPP，因為這是他在當副總統時所簽定的，更是歐巴馬時代最重要亞太戰略。
若然，則在美國支持下，台灣加入 CPTPP（或TPP）的機會可望提高。此外，在樂觀情境下，台灣將更有機會與美國談台美貿易暨投資架構協定（TIFA）及台美雙邊貿易協議（BTA）的洽簽。不過，拜登若與歐巴馬同樣「重中輕台」，則對台則不見得有利；所以，也不能過於樂觀，應觀察其上任後的政策動向進行研判。
綜合言之，拜登當選上任後將實施「拜登經濟學」，聚焦加重富人稅負、照顧低收入及弱勢家庭；啟動能源轉型、推動綠能基礎建設；擴大支出以提振經濟及就業、重回傳統的多邊主義、恢復美國在國際間的領導地位等重點。然在財政赤字惡化、疫情未解除下，經濟復甦前景仍充滿疑慮。
不過，在其理性執政下，加上無厘頭的川普暗然下台，市場將回歸基本面。換言之，未來基本面的好壞，將是左右市場表現的重要關鍵。另一方面，在美中關係依然對立下，拜登對台政策未明，台灣的未來仍然充滿挑戰。
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