● 鍾文榮／科普經濟學作家、資深產業分析師
虛擬貨幣市值，足以撼動成金融危機嗎？
周邊朋友有一些正在投資虛擬貨幣，有些支持虛擬貨幣可以當支付工具，有些則純粹投資，若以我的對虛擬貨幣的瞭解而言，充當支付工具這條路恐怕難以如願，至於當風險性資產，投資者就必須面對不確定性的風險。
我們應該瞭解，虛擬貨幣的風險雖然表現在供需上，但政治因素是左右其風險的最大因素。
虛擬貨幣當法幣？
事實上，雖然部分業者宣稱可以支持虛擬貨幣可以交易，但態度也是反覆，如真正要發展到取代真實的法幣，恐怕難以有國家的中央銀行願意支持，部分國家還對比特幣(BTC)等虛擬貨幣進行打壓。
大部分國家反對虛擬貨幣交易的理由，都是出自於金融監管的需求，但現階段也有一些國家開始研究央行數位貨幣(CBDC)，顯見未來法幣虛擬化或者是電子化應該是一個可行的方向。
但還是有國家願意支持虛擬貨幣充當法幣，我認為出發點還是政治目的考量居多，而非基於交易所需。薩爾瓦多的總統Nayib Bukele在今年的9月8日宣布比特幣(BTC)正式成為該國的法幣，成為世界上第一個承認比特幣(BTC)為法幣的國家，而目的卻是為了將海外所得匯回該國，而不是為了日常交易使用。
▲薩爾瓦多總統布格磊（Nayib Bukele）宣布將比特幣當成法定貨幣，為世界首創。（圖／路透）
會不會有其他國家追隨薩爾瓦多的腳步，承認虛擬貨幣是法幣地位？我相信還是會有的，而且同樣是基於非經濟理由，且以第三世界為主。
虛擬貨幣風險
虛擬貨幣仍是一種風險性資產，所以市值仍是一個變動的數字，可能今天高，明天低，或者如單一事件爆發，市值就會爆起爆落。若充當一個國家的法幣，不確定與不穩定的幣值，代表不確定的購買力與匯率，總之，都會造成交易的困擾與風險。
就拿虛擬貨幣的市值而言，愈來愈多數量的虛擬貨幣首次公開發售(Initial Coin Offering, ICO)，目前為止歷經三次市值的高峰，分別是2018年1月7日、2021年5月12日與最近的2021年的9月6日。相對的，每一個高峰之後就代表一個低谷。如第一次高峰之後，受比特幣(BTC)第一次泡沫化，總體的虛擬貨幣市值減損了62%之多，而第二次的泡沫市值也減損了51%。
但一些人認為，虛擬貨幣根本沒有泡沫化到一蹶不振，甚至在每一次的重挫之後就再創高峰，而事實上也是如此。但從另一個角度觀之，虛擬貨幣再創市值高峰，會不會又是另一個更大的泡沫？或者是一次金融危機？
▲比特幣於今年初開市後暴漲，一路衝上3萬美元大關。（示意圖／取自免費圖庫pixabay）
虛擬貨幣市值
比特幣(BTC)在今年的4月15日創下USD62,978的歷史高點，一枚比特幣(BTC)可以買下一輛特斯拉Model3還有剩。就占比而言，比特幣(BTC)的市值約佔總體虛擬貨幣的40%左右，其次才是以太幣(ETH)，占比約18%。對總體虛擬貨幣的市值而言，彼此市值的懸殊差異，呈現出巨大的「貧富差距」現象。
虛擬貨幣的總市值在9月11日時已經達到2,451,390百萬美元，這還是目前第二高峰，在5月12日時，虛擬貨幣市值創下2,555,049百萬美元的市值最高峰。究竟，虛擬貨幣這麼高的市值，到底是什麼概念？
▲虛擬貨幣市值趨勢圖。（圖／翻攝自www.coingecko.com）
▲虛擬貨幣市值占比。（圖／翻攝自www.coingecko.com）
以臺灣上市公司今年八月的總市值1,938,060百萬美元當比較值，虛擬貨幣的八月市值約是臺灣上市公司總市值的1.13倍，也就是說，現在的虛擬貨幣總市值剛好超過台股上市公司的總市值一些，想必未來愈來愈多的虛擬貨幣ICO之後，市值會逐漸高於臺灣上市公司的總市值。
虛擬貨幣會造成金融危機？
我認為目前虛擬貨幣的發展，短時間還不會發生大型泡沫，危及世界經濟與金融的穩定，而各國政府對於虛擬貨幣的發展，絕大多數在於金融交易的監管而不是金融風險。
這麼龐大的虛擬貨幣市值，會不會泡沫化，形成另一波金融風暴？
我們可以試著比較一下。美股最在Covid-19疫情蔓延期間曾創下2008年以來單週最大跌幅，市值蒸發3.4兆美元，這個規模約是總體虛擬貨幣市值的1.3倍。顯見，即使是虛擬貨幣市場整個崩盤歸零，也僅僅是美股一次大跌幅，尚不足以稱之為金融危機。如果對比金融海嘯全球股市市值蒸發超過29兆美元的規模而言，目前虛擬貨幣發展迄今的市值，短時間還不會撼動全球經濟與金融市場。
但金融市場要是和虛擬貨幣掛勾，這個系統風險，又是另外一回事了！
接下來虛擬貨幣的發展會是何種局面？各國往央行數位貨幣(CBDC)應該已經是必然的趨勢了。至於虛擬貨幣的市場，基於投資的需求，還是會繼續存在，而發展到一定程度之後，正面發展下，幣值應該會趨於穩定，投機的成分會少一些，投資的成分會多一些才對。
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