李沃牆/歐美對俄祭出制裁 恐掉入雙輸局面

2022年02月24日 22:00

● 李沃牆/淡江大學財金系教授

《孫子兵法》:「凡用兵者,運籌於帷幄,決勝千里外」;「不戰而屈人之兵,善之善者也」。除了傳統兵戎相見的流血戰爭外,現代戰爭對敵國訴諸經濟及金融制裁或封鎖,無非也是強而有力的殺人不見血,而能決勝千里之外的武器。

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▲俄羅斯總統普丁表示,克里姆林宮已決定在烏克蘭執行「特殊軍事行動」(special military operation)。(圖/Россия 24)

俄烏戰爭一觸即發,在俄羅斯總統普丁(Putin)於2月22日簽署行政命令,承認烏克蘭東部2個分離共和國是獨立實體,同時命令俄羅斯部隊在烏克蘭分離地區執行「維和」任務後,英美等國及歐盟均針對俄羅斯祭出嚴厲的經濟及金融制裁。令人狐疑的是,這些制裁內容究竟為何?能有效達到嚇阻作用,並解決俄烏之間的紛爭,畢其功於一役?

禁美元及歐元結算 凍結帳戶斷其對外金流

所謂「打蛇打七寸」,才能傷及要害。經濟及金融制裁早有案例,身為全球霸權的美國最常用之,依歐美國家目前的聲明,茲分析如下:

一、禁止美國金融機構替俄國主要銀行處理交易:美元仍是目前全球最強的貨幣,國際貿易結算有近半數係以美元結算,美國禁止俄羅斯參與任何涉及美元的金融交易,對俄羅斯國際貿易影響甚鉅。

二、將俄羅斯排除在SWIFT國際支付系統:全球逾200國和地區的11,000多家銀行和證券機構、市場基礎設施和公司客戶數千家金融機構,每日都需要透過環球銀行金融電信協會(SWIFT)這套系統交換訊息、完成交易,而美國具主導權,俄國銀行一旦被排除在外,將難以跟外國進行生意往來。

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▲俄羅斯通過德國輸送到歐盟的天然氣管線北溪2號(Nord Stream 2)。(圖/路透)

尤有進者,繼德國宣布中止德俄之間的天然氣管線「北溪2號」(Nord Stream 2)後,美國總統拜登(Joe Biden)也於23日宣布,制裁該設施母公司Nord Stream 2 AG和企業高層。倘銀行無法將盧布匯兌為美元,石油貿易商、油輪船東可能被迫停止與國家石油公司的業務往來,油氣供需將大受影響。俄羅斯天然氣出口占全球近四分之一,為最大出口國,此制裁必大傷及經濟要害。

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▲北溪天然氣2號管線公司(Nord Stream 2 AG)。(圖/路透社)

三、阻斷俄羅斯國際舉債籌資管道:西方強權國家也可能採取行動,進一步封鎖俄羅斯進入國際債市的通道。

若然,俄羅斯政府或企業透過債券籌資將受限。這種切斷從境外注入俄國促進經濟成長的源頭活水的制裁,將推升其借貸成本,造成盧布貶值,造成金融震盪。

四、此外,美國也提出將制裁俄羅斯重要人士及其家人。

即將某些俄國個人和企業列入指定制裁名單(Specially Designated Nationals List,SDN名單 ),再將制裁對象徹底踢出美國銀行系統、禁止他們與美國人貿易,並凍結其在美資產。據悉,俄羅斯外貿銀行(VTB Bank)、國營聯邦儲蓄銀行(Sberbank)、俄羅斯國有開發銀行(VEB)和天然氣工業銀行(Gazprombank)等俄國頂級金融機構將成為被制裁目標。

五、除美國外,英國首相強生(Boris Johnson)於2月22日宣布,將對俄羅斯銀行(Bank Rossiya)、Genbank、黑海開發和重建銀行、俄羅斯工業通訊銀行與IS銀行等五家俄國金融機構,以及季姆琴科(Gennady Timchenko)、波瑞斯・羅登柏(Boris Rotenberg)與伊戈爾・羅登柏(Igor Rotenberg)兄弟等3名俄國億萬富豪實施制裁。

未來,他們在英國持有的任何資產都將被凍結,相關個人也將被禁止在英國活動,所有英國民眾和實體也無法與他們進行任何交易。

六、歐盟成員國一致同意針對俄羅斯侵犯烏克蘭領土完整,實施一系列制裁,並限制俄羅斯進入歐盟資本和金融市場。

制裁方案將針對包括對俄羅斯國會下院國家院(the Duma)投票支持承認烏東分離主義地區獨立的351位議員,以及破壞烏克蘭領土完整以及主權的27個實體及個人,範圍涵蓋政治、軍事、商業和媒體,並限制俄羅斯進入歐盟資本和金融市場。歐元為全球第二大支付貨幣,如此一來,俄羅斯企業或個人使用歐元進行經濟及貿易活動也將受限。

制裁如七傷拳 恐成雙輸局面 中國大陸漁翁得利

對於俄羅斯實施金融制裁,可能導致其境內銀行擠兌,盧布遭到拋售重貶,嚴重衝擊國內金融體系,徒增金融不穩定的風險。雖然俄羅斯目前(2021年底)擁有近5,500億美元的外匯存底,有助於抵抗潛在衝擊,但難全身而退。

然而,俄羅斯身為全球石油和歐洲天然氣的重要供應商,其出口的天然氣占歐洲整體需求近35%。因此,歐盟必項確保獲得天然氣的替代來源,可在俄羅斯供應緊縮的情況下撐住。

否則,一旦供應出問題,歐盟國家也身受其害。而在俄烏危機加劇之際,烏克蘭政府宣布進入緊急狀態,拜登宣布祭出制裁後,美股連日大跌,不僅市值大失血,投資人更是哀鴻遍野,全球股市也遭波及。

2014年兼併烏克蘭的克里米亞半島,俄羅斯被施以制裁後,中國大陸順勢躍升為俄羅斯最大出口市場。

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▲俄羅斯裝甲車隊進入克里米亞。(圖/達志影像/美聯社)

此外,新制裁恐會讓俄羅斯試圖深入和中國大陸的人民幣計價貿易,以規避制裁。根據中國大陸商務部的數據,2021年中俄貨物貿易額達1,468.7億美元,首次突破1,400億美元大關。

此外,俄羅斯在加速「去美元化」中,也調整主權財富基金「國家福利基金」的資產結構調整,完全剔除美元,將人民幣比例提高至30.4%。

準此以觀,中國大陸有可能在此事件成為漁翁得利者。至於台灣基於與美日戰略合作關係,是否也配合美國老大,祭出包括禁止輸入半導體等科技產品進入俄羅斯,頗值玩味。另值得注意的問題是,歐美等國對俄羅斯的單邊制裁,不僅造成兩敗俱傷,也難以解決俄烏之間的歷史糾結。

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