不妙！聯發科法說前夕　外資推演3情境喊目標價「下看618元」

▲聯發科即將於本周五舉行法說會。（圖／記者廖婕妤攝）

記者高兆麟／綜合報導

IC設計公司聯發科（2454）即將於本周五舉行法說，美系外資在最新出爐的報告中保守看待。分析師以智慧型手機庫存去化速度低於預期，推演第二季財測可能有三種情境，最壞情況是營收季減5%，營業利益率跌破10%，最好情況是營收季增10%，營業利益率約16%~17%。不過，最可能的情況是營收持平，營業利益率預估約11~12%。美系外資再度示警，5G價格競爭已非景氣循環，而是產業結構的問題，若要等待6G重啟動能，可能要5年後；重申「減碼」評等，目標價下看618元。

第一種情境：預估第二季營收季減5%、毛利率45~46%，營業利益率降至低於10%、下半年展望能見度不佳看法，屆時股價可能回檔6%~8%，約 622元至635元區間，此情境機率僅20%。

第二種情境：預估第2季營收持平、毛利率約47%、營業利益率約11%~12%，下半年展望可由中國手機需求復甦帶動，屆時股價可能回檔約3%~5%，股價約在642元至656元區間，此情境機率約50%。

第三種情境：第二季營收預估季增5%~10%、毛利率48%~49%、營業利益率約16%~17%，最佳展望狀況是已看到中國手機拉貨動能。屆時股價將反彈3%~5%，股價回溫至696元至710元，此情境機率約30%。

由於台積電（2330）和大立光（3008）法說會後市場疑慮仍在，美系外資認為以此可以看出智慧型手機庫存去化速度低於預期，還沒看到中國品牌廠商智慧手機的急單湧現，預估聯發科第二季營運動能將持續有壓。

聯發科今日股價表現偏弱，單日下跌26元、收650元，為近3個月新低，跌幅3.85%。